Altın fiyatları, yeni yılın başından bu yana yaklaşık %2,5 artışla yedi ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Peki bu son rallinin arkasında ne/kim var? Altın için makro görünüm değişmezken, analistler gizemli bir alıcıya işaret ediyor.
“Altındaki artış, değişen bir makro anlatımla ilişkili değil”
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere altın, 1.900 dolar seviyesine oldukça yaklaştı. Şubat Comex altın vadeli işlemleri, gün için %0,40 artışla 1.877,20 dolarda işlem görüyor. Bazı analistler, son ralliyi, Federal Reserve’in pivotu ve yaklaşan durgunluk öncesinde yatırımcıların güvenliğe yönelmesi olarak açıklıyor. Ancak TD Securities, altın için makro görünümün değiştiğini düşünmüyor. Ve banka, altın fiyatının artmasından gizemli bir alıcının sorumlu olduğuna inanıyor. Bankanın kıdemli emtia stratejisti Daniel Ghali, şu açıklamayı yapıyor:
Altın fiyatlarında son iki aydaki yükseliş, TD Securities dahil olmak üzere analistlerin devam eden zayıflık beklentilerine meydan okudu. Ancak, altın fiyatlarındaki artışın değişen bir makro anlatımla ilişkili olduğuna dair çok az kanıt görüyoruz.
Altın fiyatları kimin/neyin etkisiyle yükseliyor?
Banka ayrıca altına spekülatif ilginin hala zayıf olduğuna işaret ediyor. Ghali Pazartesi günü yayınladığı bir raporda, “Para yöneticilerinden önemli miktarda satın alma faaliyeti olduğuna dair hala yeterli kanıt görmüyoruz,” diyor. Ayrıca, “Bu şu soruyu akla getiriyor: Fiyatları yükselten bu gizemli alıcı kimdir?” diye soruyor.
TD’nin analizine göre, merkez bankalarının, özellikle Çin’in şu anda altın fiyatını yönlendirmesi, fiyat seviyelerinin uyumsuz hale gelmesine neden oluyor. Ghali, “Akışa dayalı bir yaklaşımla donanmış olarak, devasa Çin ve resmi sektör alımlarının tek başına altın piyasalarında 150 dolarlık bir yüksek fiyatlandırmaya yol açmış olabileceğine dair güçlü kanıtlar sunuyoruz,” diyor.
Hafta sonu Çin, Aralık ayında 30 ton daha altın satın aldığını bildirdi. Bu, Çin Halk Bankası’nın Eylül 2019’dan bu yana resmi olarak kaydedilen ilk satın alımı olan Kasım ayında 32 tonluk altın alımını takip ediyor. Çin’in altın rezervleri şu anda toplam 2.010 ton. Dünya Altın Konseyi’ne (WGC) göre, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları 2022’nin üçüncü çeyreğinde rekor miktarda altın satın aldı. Ve birçok analist, bu eğilimin 2023’te devam edeceğini düşünüyor.
“Ana suçlu muhtemelen Çin’in büyük ölçekteki talebi”
Üçüncü çeyrekte merkez bankaları tarafından toplam yaklaşık 400 ton satın alındı. Bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %300’lük bir artışa işaret ediyor. Yılbaşından bu yana, merkez bankaları 673 ton satın aldı. Bu, ABD dolarının hala altınla desteklendiği 1967’den bu yana diğer tüm yıllık toplamlardan daha fazla. Tüm gözler, WGC’nin Ocak ayı sonunda yıl için güncellenmiş rakamlarla yayınlanacak olan dördüncü çeyrek raporunda. Ghali, piyasa katılımcılarının Rusya ve Çin’den büyük çaplı gizli alımlar hakkında spekülasyon yaptıklarını da sözlerine ekliyor. Bu bağlamda şu değerlendirmeyi yapıyor:
Şanghay’daki ilk on katılımcıyı takip etmemiz, bu grubun net pozisyonunda kayda değer bir artışın altını çiziyor. Bu, 20 Aralık’tan bu yana kavramsal altında 100 tona eşdeğer. Bu, öncelikle, bu zaman aralığında edinilen 16.000’den fazla SHFE lotundan fazla yeni long üründen kaynaklandı. Ayrıca, Kasım ayının başından bu yana Şangay altın pozisyonundaki kayda değer artış eğilimini sürdürdü. Traderların net pozisyonları son on iki ayın en yüksek seviyelerine yaklaşırken, Şanghay traderlarının altın alımlarının hızı, henüz herhangi bir yavaşlama belirtisi göstermiyor.
Rapora göre, bunun da ötesinde, Çin altın primleri önemli ölçüde yüksek kalmaya devam ediyor ve bu da perakende sektöründen gelen güçlü talebe işaret ediyor. Ghali, “Geçtiğimiz aylarda analist ve trader görüşlerine meydan okuyan güçlü fiyat hareketinin arkasındaki ana suçlu muhtemelen Çin’in büyük ölçekteki talebi. Bu, para birimleri ile daha sıkı bir ilişki lehine, altın ve reel oranlar arasındaki kopukluğu açıklamaya yardımcı oluyor,” diyor. TD Securities, güçlü Çin talebinin altın fiyatlarını desteklemeye devam ettiğini düşünüyor. Ancak banka bu itici gücü sürdürülebilir olarak görmüyor.
“Bu durum altın fiyatları için destekleyici olabilir”
Cumartesi günü yayınlanan bir güncellemede, Çin Merkez Bankası Aralık ayında altın rezervlerini 30 ton artırdığını açıkladı. Bu, Kasım ayının Eylül 2019’dan bu yana resmen kaydedilen ilk satın alma olan 32 ton altın alımını takip ediyor. Bazı analistler, bunun 1.900 dolara yaklaştıkça altın fiyatlarını desteklemeye devam edebileceğini söylüyor.
Kitco kıdemli teknik analisti Jim Wyckoff, “Dünyanın en büyük ikinci ekonomisi bu kadar altın satın aldığında boğa durumu oluşur,” diyor. Piyasanın merkez bankası altın alımını ‘Akıllı Para’ olarak gördüğünü kaydediyor. Ancak, tüm analistler Çin’in alımlarını altın için bir oyun değiştirici olarak görmüyor. Bannockburn Global Forex genel müdürü Marc Chandler, Çin’in altın varlıklarının merkez bankasının toplam rezervlerinde hala küçük bir rol oynadığını belirtiyor. Bu bağlamda analist, şu açıklamayı yapıyor:
Birçok görüntü, Çin’in dolardan altına doğru çeşitliliği hakkında konuşurken kullanıldı. Bu önemi azalttık. Altın varlıkları Aralık ayında yaklaşık 5,5 milyar dolar ile 117,2 milyar dolar veya%5’ten biraz fazla yükseldi. Bu, değerleme ayarlamasından biraz daha fazlasıdır. Çok fazla taşınmadan önce, 2020’nin sonunda Çin’in altın varlıklarının 118,2 milyar dolar değerinde olduğunu unutmayın. Toplam rezervlerin bir yüzdesi olarak, altın payı iki yıl içinde neredeyse %3,7 ile değişmedi.
“Merkez bankası altın talebi, oyunun kurallarını değiştirdi”
Çin’in devam eden alımları, dünya çapında merkez bankaları, değerli metal için geniş bir iştah sağladığı için geliyor. Dünya Altın Konseyi’nde kıdemli Avrupa, Orta Doğu ve Asya pazarları analisti Krishan Gopaul, 2022’nin birinci ve üçüncü çeyreği arasında Merkez Bankalarının 673 ton altın satın aldığını belirtiyor.
Geçen hafta yayınlanan bir raporda Gopaul, merkez bankalarının Kasım ayında 50 ton satın aldığını söyledi. Çin ile birlikte Türkiye’nin merkez bankası rezervlerine 19 ton altın daha ekledi. Ayrıca, Kırgız Cumhuriyeti Merkez Bankası 3 ton altın aldı. Analistler, merkez bankalarının ABD dolarından uzaklaştıkça 2023 yılına kadar altın almaya devam etmesini bekliyorlar.
Equinox Partners’ın sahibi ve baş yatırım sorumlusu Sean Fieler, 2022’deki merkez bankası altın talebinin altın piyasası için oyunun kurallarını değiştirdiğini ve yatırımcılara değerli metal piyasasında gerçek değer olduğunu gösterdiğini söylüyor. Çin’in altın rezervlerinin hala son derece düşük seviyelerde olduğunu ve daha fazla büyüme için yer olduğunu da sözlerine ekliyor.
